小心，美元再次飙升？

在圣路易斯联储主席布拉德对 2021 年经济增长做出“非常强劲”的预测后，本周美元多头受到更多鼓舞。DWS 首席外汇策略师 Stephanie Holtz-Jen 表示：

“美国和欧元区的增长差距可能会进一步扩大，预计到年底欧元/美元将跌至 1.15。”

“微笑曲线”的经验教训

美元空头也可以从过去的经验中学习。美元的最后一个“微笑周期”始于 2008 年，当时投资者试图买入美元以对冲金融危机期间的风险。然后随着经济恢复正常，美元走软。 2012年，美国经济持续复苏，欧元区陷入债务危机，美元再度走强。

上一个“微笑周期”发生在 1990 年代后期，当时新兴市场陷入经济危机，导致美元指数飙升 20% 以上。

但到目前为止，美元的温和升值未能说服空头。根据商品期货交易委员会 (CFTC) 的仓位数据，美元在期货市场的净空头头寸最近升至 340 亿美元，为 2011 年以来的最高水平。根据美银美林 3 月份的一项调查，做空美元是全球第三大交易。去年 3 月，美元多头头寸达到 220 亿美元的峰值。

但随后美元多头的规模可能会扩大。

Nordea 的分析师表示，他们的美元指数表明美元将进一步上涨。该指标使用相对增长和通胀数据以及央行政策和政治条件来预测美元走势。分析师告诉客户：

“美元共识有重蹈覆辙的风险，美元在 2021 年可能升值而不是贬值。”

美元升值和股市反转的条件已经成熟

巧合的是，市场评论员兼彭博分析师 Laura Cooper 也写道，美元再次走强并扭转风险资产上升趋势的条件已经成熟。

文章指出，相对较高的实际回报使美元看起来比其他 G10 货币更具吸引力。由于市场不再相信所有央行都会将利率维持在较低区间，彭博美元即期指数在回调期间持续上涨。这将使美元成为标准普尔 500 指数的逆风。

Cooper 在他的文章中指出日元下跌，称日元不再是风险情绪的可靠指标，美元/日元对已升至 105 以上，标普 500 和美元/日元的 12 个月周线日元滚动相关性进一步加深，进入负值区域。 Cooper 表示，日本投资者将资金转移到国外是没有用的，但这一趋势反映了美元在风险回落期间的主导地位。欧元加权美元指数 (DXY) 也是如此，因为它与标准普尔 500 指数的负相关性已升至多年高位。

不过，与路透社的文章不同，库珀表示，美元在第一季度盘整后不太可能继续上涨。美国不断扩大的财政赤字、美联储的超级量化宽松政策以及全面复苏的经济应该会使美元回落。不过2020美元还会继续涨吗，如果美债收益率继续走高，仍建议策略性地赚更多美元2020美元还会继续涨吗，标普500指数将失去部分通胀收益。

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